基于改进 Schwartz-Moon 模型的新能源汽车企业价值评估

谭小庆; 郭红霞

doi:10.70693/cjst.v2i1.1852

Authors

谭小庆广西科技大学
郭红霞广西科技大学

DOI:

https://doi.org/10.70693/cjst.v2i1.1852

Keywords:

企业价值评估；Schwartz-Moon模型；无形资产摊销；收益法二阶段增长模型

Abstract

随着新能源汽车行业的快速发展，企业价值评估面临高度不确定性和高成长性等挑战。传统估值方法难以准确反映其内在价值，而Schwartz-Moon模型作为一种基于实物期权的连续时间模型，具有处理不确定性和动态模拟企业发展的优势。本文在传统Schwartz-Moon模型基础上，引入无形资产摊销参数以改进模型，并采用收益法的二阶段增长模型以修正终值倍率，构建改进后的估值模型。以小鹏汽车和零跑汽车为案例进行实证分析，结果表明，改进后的模型评估误差显著降低了19.08%和14.13%，验证了其在新能源汽车企业价值评估中的有效性与适用性。

References

Tomislav S. Profitability and growth prospects of new energy vehicle firms:an EVA analysis [J]. Journal of Cleaner Production, 2020, 242(1): 118425. DOI: https://doi.org/10.1016/j.jclepro.2019.118425

Sterchele C. Firm valuation in the new energy vehicle industry: Accounting for high-risk and high-return characteristics [J]. Journal of Cleaner Production, 2020, 263(1): 121352.

曹忆宁. 基于改进 EVA法的新能源汽车企业价值评估[D]. 杭州: 杭州电子科技大学, 2020.

周宇晗. 基于EVA模型的蔚来汽车企业价值评估[J]. 商场现化, 2021, (17): 8-10

郭仪, 吕怡颖. 基于混合模型的汽车企业价值评估研究[J]. 中国资产评估, 2022, (11): 73-80.

Schwartz E S, Moon M. Rational pricing of internet companies[J]. Financial Analysts Journal, 2000, 56(3): 62-75 DOI: https://doi.org/10.2469/faj.v56.n3.2361

Schwartz E S, Moon M. Rational pricing of internet companies revisited[J]. The Financial Review, 2001, 36(4): 7-26. DOI: https://doi.org/10.1111/j.1540-6288.2001.tb00027.x

Klobucnik J, Sievers S. Valuing high technology growth firms. Journal of Business Economics,2013, 83(9): 947-948. DOI: https://doi.org/10.1007/s11573-013-0684-2

Doffou A. The valuation of internet companies[J]. Journal of Applied Financial Research, 2014, 20(04): 261-285.

Schosser J, Heiko S. What is the value of Facebook? Evidence from the Schwartz/Moon model[J]. Journal of Risk Finance, 2019, 20(3): 267-290. DOI: https://doi.org/10.1108/JRF-05-2018-0069

郑建明, 范黎波. 不确定性、实物期权与企业价值——基于简约Schwartz-Moon模型的分析[J]. 数学的实践与认识, 2008, 38(5): 42-48.

闫宇倩. Schwartz & Moon模型在房地产上市公司价值评估中的应用[D]. 昆明: 云南财经大学, 2017.

王玲, 刘春学, 王玉元, 等. 基于Schwartz-Moon定价模型的通信设备企业价值评估研究——以中兴通讯为例[J]. 中国资产评估, 2021, (10): 22-29.

权忠光, 阮咏华, 叶陈刚, 等. 基于Schwartz-Moon模型的大数据企业价值评估及其影响因素研究[J]. 中国注册会计师, 2022, (11): 53-58.

袁益伟. 基于Schwartz-Moon模型的企业价值评估——以精英动漫为例[J]. 中国集体经济, 2023, (20): 86-89.

Barth M E, Clinch G. Revalued financial tangible, and intangible assets: associations with share prices and nonmarket-based value estimates[J]. Social Science Electronic Publishing, 1998, 36(5): 199-233. DOI: https://doi.org/10.2307/2491314

Marr B, Gray D, Neely A. Why do firms measure their intellectual capital[J]. Journal of intellectual capital, 2003, 4(4): 441-464. DOI: https://doi.org/10.1108/14691930310504509

张小有, 黄冰冰, 周晓盼. 上市公司无形资产与企业价值相关性分析[J]. 会计之友, 2016,(10): 70-72.

姚辉, 储纯纯. 经济新常态下科技价值观的新思考[J]. 中国高校科技, 2018, (08): 20-21.